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橡塑空调管、铝箔橡塑管和橡塑保温板是神州橡塑专门针对空调等设计的橡塑管。相比起橡塑管,橡塑板的应用范围要更加的狭窄,对橡塑板的使用数量也是千差万别的。

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碳纤维板块10大概念股价值解析

日期: 2019-12-11 02:02         本文来源:人生就是博尊龙

  和邦股份发布公告,公司在中国香港与德国某工程公司签订合同,拟在中国境内投资建设一座工业级碳纤维生产装臵。德国工程公司负责为公司提供用于航空、国防、汽车、民用的T800 级别碳纤维项目的交钥匙工程,生产规模为1500 吨/年。

  2014 年,公司拟定了往高端产业发展的战略,即:通过引进世界一流技术、并购优质企业,发展以双甘膦、草甘膦、蛋氨酸为起点的高端农化产品;同时,引进新材料项目等高端精细化工产品项目。我们认为,此次公告的碳纤维项目即是公司高端化战略的一部分。

  碳纤维复合材料已经在军事及民用工业的各个领域取得广泛应用。在碳纤维技术方面,我国和发达国家仍存在较大差距,T800 及以上级别碳纤维的规模化生产还有待攻关。此次和邦股份通过德国公司进行技术引进,将有助于在国内抢占碳纤维的技术高点。1500 吨/年T800 级别的碳纤维生产装臵在全球范围来看也属较大规模,项目将具备成本优势。

  由于碳纤维项目尚处于初期阶段,投资进度尚不确定,我们暂不对公司盈利预测进行调整。在不考虑增发摊薄情况下,我们预计公司2014-2016年EPS 分别为0.82 元,0.56 元,0.69 元,对应目前股价11.76 元分别为14倍、21 倍、17 倍,给予“买入”评级。

  1、项目投产进度不达预期;2、联碱业务进一步下行;3、草甘膦价格继续下滑

  类别:公司 研究机构:安信证券股份有限公司 研究员:王席鑫,孙琦祥,袁善宸 日期:2014-11-14

  增发建设先进高分子膜材料和设立碳纤维子公司彻底打开成长空间:公司拟募集建设1.02 亿平方米先进高分子膜材料,同时拟出资10 亿元在张家港设立康得新碳纤维复合材料全资子公司。公司未来定位先进高分子材料、新能源汽车和3D 三大产业平台几大业务板块,随着先进高分子膜材料和碳纤维项目的建设,我们认为公司成长空间面临重估,光学膜、先进高分子膜材料和碳纤维三项目未来几年有百亿利润空间,而3D 产业成型后盈利空间也将巨大。

  光学膜背光模组已成为龙头,非背光模组逐步放量,利润空间25-30 亿元:公司张家港光学膜项目第一期2.4 亿平米预计今年1.2-1.3 亿平米,目前背光模组用膜占比50%,而高售价、高盈利的非背光模组用膜这一蓝海市场未来占产品结构比例将不断提高。汽车窗膜光国内年需求1 亿平米、市场规模为几百亿元,建筑用窗膜空间更大,3D 裸视膜未来是千亿规模潜在市场,未来这些高毛利、高单价的光学膜占比会不断提升。我们保守按照目前公司光学膜的产品结构和盈利情况,我们测算一期光学膜项目未来盈利空间25-30 亿元。

  先进高分子膜材料定位高端,盈利空间35 亿元:公司此次募投1.02 亿平方米先进高分子膜材料包括3000 万平米纳米多层层叠膜、1000 万平多层特种隔热膜、1000 万平多层高档装饰膜、1200 万平水汽阻隔膜、4000 万平隔热膜和2 万吨薄型光学级PET 基膜,每个产品需求空间均上亿平米,空间大、盈利能力强。达产后预计带来145 亿元的销售目标,保守按照25%的净利率测算,盈利空间在35 亿元以上。

  碳纤维原丝盈利能力强,未来纳入上市公司是大概率事件,利润空间50亿元;公司3D 产业面临快速发展。详见下页正文。

  公司将搭建三大产业平台,维持买入-A 评级和40 元的目标价:后续公司从搭建新材料平台向搭建新材料、新能源汽车和3D 三大产业转变,向形成产业集群迈进,而每个产业的成功搭建和整合并购都能带来千亿市值空间,我们预计14-16 年EPS 分别为1.03、1.50 和1.86 元,维持买入-A 的评级和40 元的目标价。

  类别:公司 研究机构:东兴证券股份有限公司 研究员:黄琳 日期:2014-11-20

  本次资产整合是在同一实际控制人(国投集团)下进行的,是并购重组中效用较高的一种情形。我们根据国投集团官网资料统计,国投集团下共有全资企业11家,重要控股企业51家,重要参股企业11家,上市公司7家。国投集团直接持有安信证券58.01%的股权,而通过旗下全资子公司中国国投国际贸易有限公司持有中纺投资35.99%的股权。国投集团借“国企改革”东风进一步优化配置现有资源,利于极大的增强集团整体的经营能力。另一方面,资产产整合过程中,上市公司同时发行股票融资补充证券业务的资本金,即中纺投资在资产整合中是较快使得整合资产安信证券获得资本市场优势。总的来看,资产整合方案效率较高。

  相较去年10月社保基金转让安信证券股权的价格5.15元/股来看,评估每股价值5.71元,仅溢价10.9%。同时,对应13年底安信证券经营数据,评估价格对应的安信证券PB仅为1.8倍,PE为36.3倍,PB已是现阶段上市券商的最低值,PE与长江证券的市场估值较接近。以安信证券的规模、市场影响力和盈利数据来说,我们认为这个评估价格较为保守,如果以证券行业板块中间2.8倍PB的估值来看,公司较为合理的价格在8.9元左右。

  3、对于整合资产安信证券来说,“曲线上市”极大补充自渠道公司,促进公司实现快速转型发展

  现阶段,正处于券商快速转型、创新发展时期。券商业务收入呈现多元化发展,其中如融资融券和股权质押等类贷款资本中介业务的大力发展对行业收入和利润的增长起到了很大的作用,但也对证券公司的资本金规模提出了较高的要求。从13年公司的经营数据来看,安信证券净资产/负债达到了37.93%,净资本/负债为24.12%,净资本/净资产为63.58%,相较于监管红线%不远,另一方面,公司杠杆水平和盈利能力均显著高于市场平均水平,但是公司资产周转率较低,14年中期数据显示,公司经营资产周转率仅有3.8%,与行业平均水平持平,所以说,公司如两融这类类贷款的资本中介业务较同规模券商来说还有较大的发展提升空间,因此,安信证券无论从净资本监管问题和业务发展两方面对于资金的需求迫切度较高的。受益于国投集团资产整合,资产重组上市后将极大的利于公司扩充资本金,适应资本中介型业务的发展速度,更易于公司实现转型发展。

  安信证券资产整合到中纺投资中后,将会优化公司的经营业务结构,扩大上市公司的收入来源,公司的投资逻辑将是金融证券板块的投资逻辑,估值大幅提升。首次关注,给予“推荐”的投资评级。

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